科技股坐上过山车 “深蹲”提供布局良机？市场火爆网页游戏私服考验基金经理

　　所以说，对明星分析师还是明星基金经理的观点也要有取舍的相信，特别是在当前观点分化的阶段，通过借鉴他们关键假设、分析的逻辑、研究框架弥补自身投资理念、认知上的不足，形成自己的判断，找到自己的能力圈，或许远比选择相信谁、听从谁的建议盲目买入更有价值。（财富号）

兴全趋势投资基金经理董承非在年报中表示，对2020年A股的回报持稍微谨慎些的态度。“目前的实体回报并不能支撑A股连续的高回报。如果只是估值水平的提升，那也只是‘寅吃卯粮’，最终还是要回到本源的。而且，2015年过去不久，同样的错误市场应该不会再犯。所以，2020年我们会将注意力聚焦一些风险收益比比较好的板块。”

　　对此当前科技股的估值，航长投资研究部在接受采访时表示，短期来看，A股交易性机会最大的还是泛科技类企业，但是航长投委判断，这一板块局部出现了泡沫化的现象，估值偏高。

　　市场调整之下，电子、通信、计算机三大科技行业指数在2月3日以来最大回撤均超过10%，分别距2月25日高点回撤24.85%、15.82%、11.48%。其中，有七成的电子行业个股出现超20%的回撤，计算机、通信行业个股也分别有四成个股出现超20%的回撤。

　　时间区间：2019.3.27-2020.3.27

　　其实，不管券商分析师，还是基金经理，他们的观点都可能会对市场的波动产生影响，但是他们的观点却不可能左右市场的涨跌。股市涨跌受到多种因素的综合影响，有的人认为“推动股市涨跌的是贪婪和恐惧”，有人认为股市涨跌是业绩推动的，也有人将股市涨跌和政策、消息、资金等等联系在一起，每个人都可以找到一大堆的论据来支撑自己的说法，但是实际上对于短期的判断，没有人有100%的把握说自己当前的想法一定是对的，这些只能事后才可以知道。

　　悟空投资认为，5G最为科技发展的重要基建，投资确定性高，进入2020年投资落地驱动业绩增长的设备型企业，5G应用的下游细分行业投资机会也比较突出。半导体和芯片：周期向上趋势不变，终端需求景气，例如智能手机、IOT硬件、汽车电子等，驱动行业需求周期向上。

　　在科技股大幅回调之前，无论是券商的分析师，还是基金经理，对于科技股的投资都是一致看好，对科技股的前景达成了共识，然而随着科技股的不断下跌，市场上对于科技股的观点也开始逐渐分化：一边是摇旗呐喊的券商，继续大力推荐科技股，一边是承受回撤压力的基金经理中开始有人感叹“高处不胜寒”，变得犹豫谨慎。

科技第一让位内需消费？风向大变考验基金经理

　　从新基金发行情况来看，科技类基金的销售已经有所降温。3月20日，平安基金公告，旗下正在发行的平安科技创新3年封闭混合基金原计划3月5日至3月20日募集，将延长募集期至4月3日，这与之前科技类基金爆款频出、一日售罄的盛况形成鲜明对比。

　　大禾投资表示，科技类公司其实不应该限定于5G、芯片、半导体领域的公司，中国真正科技投入大的公司正是在所谓的传统领域，比如汽车公司还在做智能驾驶。我们对科技类公司不带有色眼镜，只要公司的竞争力足够强就行。 如果有好的公司，它能找到好的商业模式，非常稳定的行业前景，下游客户非常需要它、绕不过它，并且价格很好，一定会买这样的公司。

从近期来看，科技股大幅调整，主要触发因素可能在于短期估值提升过快，对未来成长预期透支较多，在市场发生风险的情况下，其调整压力也相对较大。

科技类基金大幅回 抄底还是止损？

　　锐天投资表示，当前个股涨幅巨大，因为很多半导体虽然说做国产替代，但在市值上已经超过了海外顶级的公司，所以半导体后续可能会进行分化，更重要的还是要看企业的估值和营业情况，以立讯为例，估值60多倍的情况下，今年年报出之前预期增速在60左右，年报出来之后增速到了70多，意味着它的业绩是超预期的。后续看一季报的增速，如果能够维持在40-50的话，那么它的估值水平还是比较合理的，因为电子产业是分周期的，可能四季度业绩就会相对较好。（证券时报网）

科技股上演过山车 私募对后市走势现火爆网页游戏私服

　　市场调整之下，电子、通信、计算机三大科技行业指数在2月3日以来最大回撤均超过10%，分别距2月25日高点回撤24.85%、15.82%、11.48%。其中，有七成的电子行业个股出现超20%的回撤，计算机、通信行业个股也分别有四成个股出现超20%的回撤。

　　由上图可见，2019年11月可以说是科技行业的一个分水岭，在这之前科技行业的表现中规中矩，时而弱于大盘，时而又强于盘，然而在这之后，科技行业直接开启了“窜天猴”模式，全面跑赢了大盘和沪深300。今年3月份以来，大盘开始走弱，连同全球股市也纷纷开启下跌模式，这时的科技股再也难以独善其身。

　　一部分基金经理认为，在科技股股价和估值快速提高的同时，风险也在不断酝酿。他们认为，一方面，纯粹资金驱动的行业难以持续，短期大量资金流入虽然推动股价快速的增长，但是却透支了对未来的业绩增长预期；另一方面，若估值提升速度超过业绩提升的速度则会产生泡沫。作为明星基金经理的代表，以下两位大咖在近期的观点：

　　美股遭遇了近万点的跌幅后，曾在2008年金融危机时成功“抄底”花旗与美国银行而大赚70亿美元的泰珀表示，他已开始买入美国的大型科技股。那么，在已经有了较大回调下，A股科技股的后市的投资机会如何呢？

　　从2019年下半年开始，受益于政策、资金、情绪等驱动，科技行业几乎是普涨，随着对科技股投资的热情逐步冷却，投资者对科技股的投资也会更加趋于理性，科技股也会经历从行业普涨到个股逐渐分化的过程，这时候就会更加考验股市参与者的选股能力和对选股时机的判断。

　　多位基金经理表示，美联储启动无限量QE之后，A股市场中期风格将侧重内需，回避外需，其中食品饮料、汽车、家电等板块中的绩优股均将受到青睐。而科技股虽然短期调整幅度较大，仍难言便宜，并且，对之后的行业景气度回升，机构也持谨慎观点。

但从全年来看，A股市场的主导风格有望仍以科技板块为主，因为随着新一轮科技周期的启动，消费电子、半导体、通信设备等领域均有广泛收益，另外在基本面较强预期的支持下，市场反弹后科技板块有望快速得到修复，因此科技板块仍然不失为一条重要的投资主线。（财富号）

不过，也有基金经理认为，科技板块的短期回调释放了阶段性的风险，从中长期看，趋势的结束需要逻辑被打破，而支撑科技股向上的逻辑当前并未改变。

　　华炎投资投资部副总裁李元凯介绍，科技股从去年年初到今年部分股票的涨幅是巨大的，短期出现明显的调整行情，后市需要谨慎参与科技股的行情，有小部分股票业绩明显增长还有行业景气度不断提升，“黄金坑”后依旧能不断走高，但大部分科技股本轮上涨行情可能会告一段落，建议谨慎参与。

　　对于科技板块的机会，东方港湾但斌在私募排排网路演中指出，5G的到来会为在线医疗、在线教育、云游戏等提供更多空间。此次受春节期间疫情持续发酵的影响，包括游戏、短视频在内的在线娱乐异常活跃。每一次这种重大事件反而都会催生一种新的商业模式的崛起。因此，此次疫情很可能会促使新能源汽车、在线医疗、在线教育等进入集中发展的爆发期，促使整个社会向着更节约更有效率、服务更完善的方向发展。

　　中证科技、上证综指、沪深300近一年走势对比

　　天合资产合伙人指出，短期估值高，未来是看好的，我们国家有优秀的制造业和加工业，核心科技收到美国和欧洲掣肘，未来是主攻的方向，长期看好，但中短期来看，还是主要关注标的资产价格是否过高。

在华宝基金量化投资部总经理、科技ETF基金经理徐林明看来，风险是涨出来的，但机会是跌出来的。“对于科技行业的发展，市场往往会高估短期影响，而低估长期趋势，风物长宜放眼量。”首先，资金的长周期逻辑没有发生改变。其次，基本面的长周期逻辑并未破坏。从宏观产业面来看，自主可控、5G商用、半导体、人工智能、生物科技等行业的市场空间均在千亿元至万亿元的级别，沿着硬件-软件-内容及应用场景创新的铺展，未来科技板块将多点开花、大有可为。最后，政策面的长周期逻辑也没有发生变化，政策面扶持科技行业发展的趋势都将进一步延续。

　　一位知名基金经理告诉记者，早在2月初他们就减持了部分高估值科技股，增加了消费板块的仓位。他表示，当时A股刚刚经过第一波下跌，从短期来看科技股是个买点，但中期是个卖点。因为疫情全球蔓延对重资产的科技企业将形成长期负面影响，即使当下科技股普遍已经下跌了40%到50%，依然难言便宜，而且行业景气能否快速回升存在不确定性。（上海证券报）

原标题：科技股坐上过山车 “深蹲”提供布局良机？市场火爆网页游戏私服考验基金经理 投资者该如何抉择？ 来源：天天基金网

是坚守“科技第一”，还是转向内需消费？二季度即将来临，市场火爆网页游戏私服考验着基金经理调仓换股的能力。

　　从近期来看，科技股大幅调整，主要触发因素可能在于短期估值提升过快，对未来成长预期透支较多，在市场发生风险的情况下，其调整压力也相对较大。另一方面，从去年火到今年的科技股仍有大批忠实拥趸，在前期的快速下跌中吸引了不少抄底资金。创业板ETF、半导体50和科技ETF近一个月来都有明显资金流入，且场内成交活跃，显示投资者对科技成长股的偏好依然不减。

睿远基金董事长陈光明认为，目前相当多的热门股处于高估状态，巨大交易量和换手率体现的是散户参与的结果。一般情况下，这种状态不会持续太久。就目前的市场情况整体而言，传统产业头部公司的性价比更好。

　　2月底以来的下跌或暂告一段落，A股先于海外市场企稳的迹象越来越明显，反弹随时会开启。然而，对未来市场风格如何演绎出现了火爆网页游戏私服：一方面，从去年坚守至今的“科技第一”投资策略仍有不少忠实拥趸；另一方面，内需消费受政策利好呵护被反复提及，个股表现活跃。二季度行情即将开启，谁将成为反弹的领头羊？基金经理调仓换股的能力面临大考。

　　万家优选基金经理黄兴亮也表示，对国内科技产业的长期发展保持信心。他认为，首先，无论从全球ICT产业的发展周期，还是从本土公司的竞争力来看，在未来相当长一段时间里，国内科技产业都有望获得长足发展。其次，在诸多科技细分领域，本土公司的份额还很低，还有足够大的进口替代的空间。最后，在全面重视本土产业链发展的大背景下，加上国内科技企业已经积累形成一定的竞争力，这些公司有机会超预期增长，值得投资者长期关注。

另一方面，从去年火到今年的科技股仍有大批忠实拥趸，在前期的快速下跌中吸引了不少抄底资金。统计数据显示，截至3月25日，华夏5GETF规模已经突破300亿元，为323.68亿元，而2019年年底时才76.77亿元，在全市场权益ETF中规模排名第四；排名第七的华夏芯片ETF2月10日上市时规模为52.51亿元，最新规模已达190.58亿元。创业板ETF、半导体50和科技ETF近一个月来都有明显资金流入，且场内成交活跃，显示投资者对科技成长股的偏好依然不减。

　　3月30日，A股三大股指震荡走弱，受科技股回调影响，创业板指盘中跌幅超3%，国产软件、国产芯片、5G概念、华为概念等科技板块跌幅均超5%，吉大通信、英维克、华星创业等个股跌停，台基股份、华微电子、兴森科技等个股跌超8%。