市值页游变态：中国恒大2018年财报解读

　　2014年至2018年，恒大总资产从4744.6亿增至18800.3亿，年复合增长率为41.1%，净资产从1123.78亿元增至3086.26亿元，年复合增长率为28.73%。

　　中国房地产市场向来热闹纷呈，2018年也不例外。老大哥咧着嘴羞羞答答喊“活下去”，小兄弟拍着胸脯信誓旦旦要冲千亿，那场面是锣鼓喧天鞭炮齐鸣红旗招展人山人海。

　　一、多点开花，核心业务利润同比增长超九成

　　而在金融层面，随着国家坚定实施去杠杆政策，对于资金驱动型的地产行业来说，融资压力就不言而喻了。

　　资产规模方面：总资产将近1.88万亿，同比增长6.71%，净资产同比大增27.42%，达3086.26亿，创出历史新高。

　　（三）合约销售金额对比

　　截至2018年年底，恒大在228个城市拥有项目811个，土地储备达3.03亿平方米，单个项目规模大，土储成本为1635元/平方米。世邦魏理仕对恒大土地储备的评估值为9758亿。

　　另外，恒大目前在粤港澳大湾区拥有项目109个，总规划建筑面积约4927万平方米，总货值超过16000亿。

　　3、轮毂电机：入主荷兰e-Traction，拥有世界最先进的轮毂电机技术，已达到量产并在国际广泛应用。

　　我们将恒大2018年的主要财务数据摆出来，同时与其2017年同期数据做一个对比：

　　（二）大健康产业

　　利润方面更是惊人，18年恒大砍下665.47亿元净利润，同比暴增79.62%，核心业务利润更是高达783.2亿元，同比大增93.3%。从已经公布年报的另外两家龙头房企数据来看，碧桂园和万科2018年的净利润分别为485.42亿、492.72亿，都远不及恒大。恒大成了名副其实的地产界“利润王”。

　　2、降低销售、管理费用率：采用统一规划、统一招标、统一配送的标准化运营模式，销售、管理费用率持续降低，成本控制能力不断提升。

　　庄子在《逍遥游》中这样描述展翅高飞的鲲鹏：“怒而飞，其翼若垂天之云”、“水击三千里，抟扶摇而上者九万里”，主业一路高歌猛进、连续多年蝉联地产界“利润王”、已完成多元化布局、新引擎蓄势待发的新恒大，就是一只展开垂天之翼的鲲鹏，必将扶摇直上，水击三千。

　　（三）销售情况

　　经过5年调研和探索，着重打造填补中国空白的养生养老拳头产品“恒大养生谷”。

　　2018年，恒大实现合约销售金额5513.4亿元，低于万科的6069.5亿元，高于碧桂园的5018.8亿元，排名第二位。

　　2018年年初，许家印宣布全面启动“新恒大、新战略、新蓝图”的战略部署，要坚定不移地实施“规模+效益型”发展模式，以及低负债、低杠杆、低成本、高周转的“三低一高”经营模式，保持规模适度增长，重点注重增长质量，核心是“增效益、降负债”。

　　4、汽车销售：入股广汇集团，拥有世界最大汽车销售渠道。

　　博鳌恒大国际医院为恒大首个国际医院，是美国哈佛大学附属教学医院布莱根医院在境外的唯一附属医院，现已正式开业。

　　经营方面：营收持续爆发，同比大增49.89%，达到4661.96亿元，这应该是中国首家年度营收突破4500亿大关的地产公司，创中国地产行业有史以来最高记录。

　　在地产行业取得骄人战绩的同时，恒大的多元化产业布局也已经全面完成。目前，恒大形成了以地产为基础，旅游文化、大健康产业为两翼，新能源汽车为龙头的产业格局。

　　4、提前偿还永续债：2017年就已提前偿还1129亿永续债，为2018年及未来释放出巨量利润空间。

　　三、巨头PK：恒大、万科、碧桂园核心财务数据对比

　　负债方面：自去年以来，恒大坚定不移的去杠杆，先是在去年上半年还清了1129亿永续债，然后进一步削减外部借款，所以我们看到，到18年恒大净负债率下降至151.94%，同比下降幅度超过30个百分点。

　　2018年，恒大业绩保持强劲增长，各项财务数据都堪称靓丽。其中营收同比增长近五成，净利润同比增长近八成，而核心业务利润更是同比增长超过九成，在地产行业比较低迷的2018年，能取得这样的成绩实属难能可贵。

　　总资产规模上，恒大以18800.28亿，力压万科和碧桂园，净资产方面，恒大为3086.26亿，是万科的1.31倍，是碧桂园的1.78倍，这说明在资产规模上，恒大已经将万科和碧桂园甩开了一个身位。

　　所以说2018年是中国地产商的冬天并不为过，既然是冬天，哪些人会活得比较滋润？当然是家里粮食储备充裕的人才能活得滋润，对于地产商而言，前期土地和现金储备充裕的公司开始大放异彩。