国联安基金债市页游变态：4月金融数据的走弱一定程度上符合市场预期(5.13)

　　5月11日-17日央行公开市场将有1560亿元MLF、500亿元逆回购到期，其中，周一到周三分别有200亿、200亿、100亿元7天期逆回购到期，周四、周五无逆回购到期。另外，周二有1560亿元MLF到期。

　　资金面

　　民企债券成交比之前成交不多。1年AA+18隆基CP001主流品种收益成交为4.60%，成交与上一日估值上行20bp。

　　从全天来看利率债整体收益率基本持平或小幅上行。10年国债收益基本持平p，10年金融债收益率基本持平或小幅上行，而短端利率也有所上行。新发活跃券190205目前收益比年初最低点利率3.48高出26p.10年国债180027收盘收益为3.30%。

　　央行周五(5月10日)未开展逆回购操作，因当日没有逆回购到期，当日实现零投放和零回笼。本周开展500亿元逆回购操作，因本周无逆回购到期，本周实现净投放500亿元。

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　　前日利率债二级成交情况

　　上周发行规模共计965亿，由于是财报更新后一周，发行量较前一周大幅缩减1542亿，到期偿还量共计839亿元。从发行人评级角度看，AAA评级主体发行量占总发行量73%。从收益率角度观察，本周一级发行整体收益率下行，AA+以上高等级短融、中票品种受到较多关注，发行结果普遍低于二级估值。从投资人角度观察，资产需求较旺，发行人相对强势，加之股市影响，被迫追低，部分投资者资质下沉，参与机构银行、以基金、券商为主力投资机构。昨日发行4只超短融，19深投控SCP003全场2.5倍，引导小区间2.9-3.1%，边际3.5%，仍在调整中；19南山集SCP003全场1.23倍，目前边际4.7%，已截标统计结果中；19首钢SCP006目前全场1.67倍，边际3.90%，，下周一继续；19台州金融SCP001发行人预期3.8%左右。

　　上日上证指数收于2939.21点，较前一交易日上涨3.10%。中证转债指数收于319.33点，较前一交易日上涨1.764%。二级市场上涨前三个券分别金农转债(10.48%)，特发转债(7.60%)，盛路转债(6.97%)；跌幅前三个券分别为17巨化EB(-1.67%)，寒锐转债(-0.32%)，广汽转债(-0.28%)。

　　前日信用债二级成交情况

　　10日资金面整体平衡，机构融出谨慎，加点成交居多。

　　1年的品种收益也基本下行。

　　1-3年高资质主流品种收益有所下行，1-3年19中电投MTN007主流品种成交与上一日估值下行2bp，成交在3.82%。

　　3-5年高资质品种收益有所下行，3-5年19南电MTN002主流品种成交与上一日估值下行1bp，成交在3.99%。

　　上一交易日全天利率债收益率波动较大。以10年金融债活跃券190205为例，收益与上日估值上行2bp(见图一)。

　　转债市场情况

　　银行间短融中票一级发行

　　5年以上高等级信用债成交较少。

　　信用事件简评

　　具体来看，信用隔夜成交在2.0附近，信用7天成交在2.4附近，信用14天成交在2.6附近。

　　4月金融数据的走弱一定程度上符合市场预期，叠加近期股市回调、支持小微企业融资等因素，不排除后续央行可能采取结构性宽松的操作。